玻璃期现融合更加紧密

作为玻璃产业重要的产销区，继河北、湖北、山东这些主产区之后，苏浙皖也加入玻璃期货主要的交割“阵营”。近日，郑商所发布公告，增设安徽冠盛蓝玻实业有限公司、东台中玻特种玻璃有限公司、江苏苏华达新材料有限公司、中信寰球商贸有限公司等6家公司为指定玻璃交割厂库，自玻璃期货2406合约开始开展玻璃期货交割业务。这一举措意味着玻璃期货交割服务范围进一步扩大，有助于华东区域生产、流通、消费各环节降低期货交易和交割成本，为当地企业的风险管理提供更多的便利。

贴近市场变化完善交割布局，促进期现市场良性循环

(资料图片仅供参考)

期货日报记者了解到，玻璃期货上市以来，为适应现货市场需求，先后经历了基准交割地转移、基准交割品规格调整、调整升贴水、仓单有效期缩短、交割厂库类型扩充、交割区域不断扩大等多种优化模式。

“每一次的优化和调整，既是玻璃期货创新服务实体模式的突破，也是玻璃期货更加贴近现货市场的变化、提升现货企业参与便利度的重要里程碑。”光大期货分析师张凌璐如是说。

对此，望美集团期货部负责人霍东凯也表示，不断优化的交割制度让玻璃期货更加贴近产业客户，交割流程更加顺畅。

“根据玻璃产能分布和产业客户需求完善交割布局，能更好地服务整体市场产业客户，同时也让期现业务更具活力，买、卖交割都能更顺利地进行。”霍东凯称。

近几年玻璃期货交割布局的变化有两个显著特征，一方面通过发展活跃的贸易商厂库，带动上中下游全产业链有序联动，有效利用期货市场。另一方面，交割库从主要产区向重要产销区扩展，显著提高了期货交割的覆盖面。

“玻璃期货整体的交割库布局，能够有效地促进玻璃产业产融有机结合，提高玻璃产业链上、下游客户市场参与度，满足产业链上不同区域、不同层级客户的需求。”中信寰球商贸玻璃期现业务负责人范国圣如是说。

“此次在江浙皖增设交割厂库，符合玻璃期货产业的要求。”河北正大玻璃期货部研究员崔彰表示，一方面，华东地区深加工企业密集，交割品资源丰富，接货方可以选择更适合自身贸易或加工使用的玻璃；另一方面，玻璃交割厂库的范围向东部沿海地区延伸，对于玻璃向华南地区的流转，起到了更加便利的作用，能够有效地降低江浙皖区域客户买、卖交割成本。

记者观察到，近几年交割过程更加流畅，参与玻璃期货交割的产业客户数量更多也更加多元，上下游参与也更加深入。

“我们可以明显地感觉到，这几年来，参与玻璃期货交割的产业客户更广了，我们很多主销区的下游客户开始咨询怎么能在期货上买到玻璃，大家更加关注玻璃期货，同时也开始想着应用玻璃期货为自己的生产经营助力。”霍东凯如是说。

“就玻璃期货而言，从最初的集中在主产区设库到近两年引入贸易商厂库、再到江浙皖重要产销区的增库，更加符合玻璃现货市场特点。”永安资本玻璃期现负责人费洋告诉记者，作为首家玻璃贸易商厂库，永安资本通过这一优势让贸易商积极参与基差点价、合作套保、定价服务、含权贸易等多种交易方式，与河北及山东等多地下游企业、贸易商开展期现仓单交易，带动现货企业利用期货工具，改变了行业交易习惯，不仅丰富了玻璃期货参与者结构，也满足了产业客户的多样化需求，促进了实体经济和期货市场的良性循环。

在他看来，交割厂库打通了期现两大市场，实体企业可以根据市场变化合理利用期货工具将库内现货注册成仓单，灵活度大大提高，有效降低了市场风险及物流成本，吸引了更多产业链上下游企业参与期货，使得期现市场联系更加紧密。

交割服务增强实体企业与区域经济的发展活力和韧性

近年来，产业企业对期现业务接受度越来越高，普及程度越来越强，持续增多的期现贸易企业参与激活了期现业务在产业中的占比。

霍东凯告诉记者，“随着期现业务快速发展，玻璃期货给产业链带来了巨变。玻璃期货为产业企业提供了一个抵御风险的工具，也让企业多了一种渠道更好管理库存和利润，有助于产业企业的健康发展，有利于行业的转型升级。我们下游客户也都明确表示传统贸易企业如果不去接触、了解、学习期货，就要面临着被市场淘汰的风险。”

记者了解到，近些年，越来越多的玻璃上下游企业开始运用期货工具进行风险管理，也有越来越多的企业通过期货交割、期现联动实现了降低潜在亏损以及盈利的稳定，从而激发了产业内更多的企业了解期货、运用期货的内在动力。

对此，崔彰表示，当前，玻璃产业企业期现融和度、接受度较高，应用较为广泛。“上游玻璃生产企业利用期货工具进行套期保值，来提前锁定利润；中游经销和贸易企业既可以通过套期保值来降低接货成本，也可以来对冲库存可能存在的贬值风险；下游深加工企业通过套期保值有效降低玻璃原片的成本。”他称。

在费洋看来，期现融合是未来玻璃现货交易的大趋势，对实现产业链的平稳健康高质量发展作用明显。通过“套期保值、套利对冲交易”等操作促进期货与现货的联动与结合，促进产供销一体化，实现上中下游整合，达到提升产业核心竞争力的目标。

据他介绍，目前玻璃期货市场存在期现贸易量快速增长的特点，提升交割流畅性，降低交割成本，扩大交割区域范围等措施能够更加提升期现贸易环节中交割了结的可行性，让更多区域的产业企业参与进来，提高上下游的参与度。“只有更深的产业参与度才能提升期货价格的渗透率。”费洋称。

在范国圣看来，玻璃产业链存在产区和主要消费区发展不一致的矛盾，通过生产型企业和贸易商厂库相结合的形式，合理化的主产销区设库、江浙皖增设仓库优化调整等一系列举措，解决了期现业务在不同区域间的服务体验问题，充分照顾到了热点区域和市场各方对于交割业务的实际需求，促进了玻璃期货的市场活跃度与期现关联度的提升。

“交割库是商品期货虚实转换的枢纽，是金融服务实体的通道，是助力构建‘全国统一大市场’的重要力量。对玻璃交割厂库来讲，做好对全国客户的交割服务能够促进大市场更顺畅循环。”他称。

“通过交割库的合理布局能够推动国内商品大循环，把相关产业链的产、销、集散等环节更好地链接起来，使区域性商品进一步融入全国流通网络，提高商品流通质效，增强实体企业与区域经济的发展活力和韧性。”范国圣如是说。

产业人士普遍认为，随着玻璃期货交割服务范围的进一步扩大，玻璃上下游企业参与期货市场的程度将进一步提升，玻璃期货和现货市场结合将更加紧密，玻璃期货高质量服务实体经济也将迈上新的台阶。